宁德时代申请在香港上市，将成港股最大IPO之一

全球最大电动汽车电池制造商宁德时代（CATL）于2025年2月向香港交易所提交上市申请，计划在港进行二次上市。
这次上市规模可能创下近年香港市场新高。宁德时代作为特斯拉（Tesla）、大众（Volkswagen）等主要电动汽车制造商的核心供应商，其香港上市计划有望成为自2021年以来香港最大规模的股票发行。分析师预计，2025年香港IPO市场将迎来200亿美元规模的复苏，主要来自寻求海外扩张的中国大陆企业。
宁德时代已组建强大的承销团队。这家深圳上市公司选定摩根大通（JP Morgan）、美国银行（Bank of America）、中金公司和中金国际为主承销商，高盛（Goldman Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）和瑞银（UBS）也加入其中。值得注意的是，尽管美国国防部近期将宁德时代列入与中国军方有关联的“实体清单”，美国银行仍继续参与此次交易。
募集资金将主要用于国际市场扩张。宁德时代表示，部分资金将投入匈牙利生产基地建设，同时计划与斯特兰蒂斯（Stellantis）在西班牙成立合资企业，并拓展印度尼西亚业务。虽然公司尚未在招股说明书中披露具体发行股数和时间表，但去年12月曾表示计划发行约5%的总股本，承销商可能根据市况适当调整。知情人士透露，如市场条件有利，预计募资额最高可达70亿美元，摩根士丹利此前更预估可能达77亿美元。
这次上市对香港资本市场意义重大。近年来香港交易量一直较为疲软，由于中国严格的资本管制，许多中国企业选择在香港上市筹集境外资金。但上市活动回暖可能并不会让香港投行受益，《金融时报》上月报道称，中资银行的竞争可能压低承销费用。
市场对此次上市前景持谨慎乐观态度。法国外贸银行高级经济学家吴卓殷（Gary Ng）向《金融时报》表示：“现在断言香港市场已经复苏为时尚早。”他认为宁德时代选择在港上市“显示香港对寻求海外融资的中国企业仍具吸引力”，但同时强调“受中国经济增速放缓和地缘政治因素影响，投资者对股票估值仍持谨慎态度”。目前香港市场氛围较好，恒生指数近一个月上涨约13%，此前人工智能初创公司深度求索（DeepSeek）打破美国在人工智能领域主导地位的观念，提振了市场对中国科技和电子股的信心。
宁德时代积极应对地缘政治挑战。公司在经过删减的上市文件中称，美国将其列入“中国军方企业”名单“属于错误”，正在“积极与美国国防部沟通以澄清不实指控”，并强调该认定仅影响其与“少数美国政府机构”的业务往来。此外，公司还提示了地缘政治风险，包括人民币兑换港元支付股息时可能面临的汇率波动。
宁德时代在行业地位稳固但面临增长压力。韩国市场研究机构SNE Research数据显示，公司已连续八年保持全球电动汽车电池市场领先地位，2024年市场份额达38%。但公司预警2024年收入可能下降11%，主要受产品价格下跌影响。今年1月向深圳证券交易所提交的文件显示，去年净利润增幅预计最高达20%，为2019年以来最低水平。该公司2023年营收超过500亿美元，目前在深圳的市值约为1500亿美元。