上个月，DeepSeek曾让美国科技圈震动、华尔街为之错愕。如今，听行业领袖和投资者的说法，这件事似乎已经翻篇了。受冲击最大的英伟达迅速回血，跌掉的6300亿美元市值已经恢复过半。
市场迅速恢复平衡，很大程度上要归功于美国科技巨头们宣布今年将大幅追加AI基础设施投入。但更深层的原因，是AI行业的投资逻辑正经历快速转变。问题的关键在于：这种转变究竟反映真实趋势，还是资本市场的又一次叙事狂欢？
半年前，当Anthropic首席执行官达里奥·阿莫迪(Dario Amodei)预言尖端大语言模型的训练成本将突破千亿美元时，这曾是支撑英伟达股价的核心逻辑。但深度求索事件后，阿莫迪改口称AI芯片需求将转向“推理”等复杂任务。这种逻辑转向之快，令投资者对AI热潮的持续性愈发疑虑。
本文由未来学人编译，原文作者：Richard Waters，审校排版：从林，点击查看原文链接
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